原料藥：轉型升級加快，產品漲價趨勢明顯

       近日，國內原料藥龍頭企業相繼發布最新的業績報告。受益于特色原料藥發展、制劑轉型效益顯現，而維生素漲價等影響，華海藥業、新和成、億帆鑫富等企業歸屬于上市公司股東的凈利潤均大幅上漲。
       升級轉型步伐加快
       從報表數據看，華海藥業2015年實現收入35億元，凈利潤4.42億元，分別同比增長35.41%、66.66%。海通證券首席分析師余文心指出：“2015年華海藥業的高增長主要依靠制劑高速增長和原料藥恢復生產所拉動。原料藥業務實現收入18.23億元，同比增長16.15%，普瑞巴林、左乙拉西坦等品種成為主要增量來源。制劑業務實現收入16.05億元，同比增長62.05%。
       作為國際化的代表企業，華海藥業正在實施從原料藥向高端制劑業務升級，產業模式從“API 為主”向“制劑為主”轉型。
       一些專家指出，一直以來，我國以原料藥大國自居，其中一個重要原因就是，我國的原料藥價格要遠遠低于國外產品，價格優勢曾經一度成為我國原料藥企業搶占海外市場的有力武器。然而，在目前我國物價普遍上漲，環保治理不斷加強的情況下，行業發展的成本優勢變得愈發不明顯。
       而另一方面，國際監管措施日趨嚴格，歐美頻繁出臺針對原料藥在內的藥品生產和供應鏈管理的法規和措施，并不斷修訂提高藥典標準，如歐盟對 GMP 和 GDP 進行修訂，美國于 2015 年實施《藥物供應鏈安全法案》，USP 制定了更為嚴格的金屬元素雜質檢測限度和檢測方法；同時，歐美日對我國原料藥企的監管愈加嚴格，FDA 和歐盟的 GMP 飛行檢查力度加大，檢查企業數增多，并且突然性不斷提高，檢查過程也更加嚴格。
       有分析指出，近年來，全球原料藥的行業競爭呈現兩大變化：一是原料藥的產業轉移加快，原料藥生產逐漸從西班牙等歐洲國家轉移到中國、印度等生產成本相對較低的國家，隨著競爭對手的增多，行業競爭趨于激烈；二是全球醫藥行業出現了縱向一體化的發展趨勢，制劑生產企業與原料藥生產企業之間的兼并收購日益增多，全球主流特色原料藥企業也逐漸向高端的制劑藥、專利藥市場發展。
       的確，面對產品降價和成本增加的雙重壓力，原料藥行業升級轉型的步伐也在不斷加快，有實力的原料藥企業正向著制劑、特色原料藥生產領域轉移，并向高附加值的特色、高效原料藥進軍。
       中國化學制藥工業協會執行會長潘廣成告訴記者：“今后原料藥行業的趨勢是壓縮產能過剩的大宗原料藥，大力發展特色原料藥。開發原料藥新技術，推廣膜分離、手性技術、新型結晶、生物轉化等原料藥生產的新微技術，運用基因工程、細胞工程技術構建新菌種或改造抗生素、維生素、氨基酸等產品的生產菌種，提高質量�！�
       產業集中度提升
       一些企業利潤增長則受益于新一輪維生素的漲價潮。新和成發布的一季度業績預告顯示，歸屬于上市公司股東凈利潤為1.41億～1.57億元，同比增長75%～95%。億帆鑫富發布的2015年度報告指出，公司實現營業收入24.3億元，同比增長44.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.6億元，同比增長51.6%。
       對于新和成的業績，東北證券分析師認為，利潤的增長主要由于公司香精、香料類產品銷售量同比上升和成本下降，以及VA產品銷售價格同比上升
       據了解，VA全球產能約3萬噸，目前國內僅有新和成、浙江醫藥和廈門金達威能實現規�；�生產，其中新和成產能5000噸，浙江醫藥2700噸，金達威1500噸。國際生產企業主要是帝斯曼、巴斯夫、安迪蘇，行業集中度較高。近期，巴斯夫位于德國的工廠發生大火以及位于馬來西亞新上的檸檬醛裝置投產預期延后至2017年，造成巴斯夫檸檬醛提供量縮減20%。而帝斯曼歷時3個月的停產檢修至今仍未完成。同時，有消息傳出，安迪蘇或將退出國內市場，幾大因素直接導致VA關鍵原料中間體檸檬醛供應緊張。VA漲價趨勢明顯，目前國內維A市場成交價300元/公斤左右，部分廠家報價超過320元/公斤。
       安信證券等券商提出，總體維生素市場的增長來自于保健品和動物用添加劑市場的增長，該系列產品具有一定的剛性市場需求，需求量總體保持增長趨勢。而且，維生素子行業格局趨于寡頭壟斷，企業之間協作意愿提高。除VA外，維生素其他品種的價格也非�；钴S。VE價格受益于火爆的牲豬養殖行情和以短單為主的VE供應鏈現狀，不受鎖價限制。國內廠家及經銷商陸續提高報價，目前VE市場報價60～68元/公斤，部分經銷商停止報價。而目前所有廠家的VD3產品價格全線也已停報，預計價格將上漲。
       億帆鑫富的利潤增長則受益于泛酸鈣價格的持續上漲。據了解，目前公司是全球最大的泛酸系列產品生產與供應商。據公司相關負責人介紹：“市場上用于制作泛酸系列產品的技術有酶拆分法、化學法拆分發和誘導結晶法，而公司所用的是酶拆分法，該技術也是目前世界上最好的技術。酶拆分法在產品質量、成本控制、環境保護等方面都優于其他兩種方法。”
       對此，海通證券分析認為，寡頭間關系的改善與環保的共振使得泛酸鈣供給嚴重不足，產品價格將持續上漲。目前作為全球泛酸鈣價格風向標之一的歐洲，泛酸鈣成交價格已經超過500元/千克，且價格在繼續上漲，而國內泛酸鈣的價格在300多元。國泰君安則認為，億帆鑫富轉型路徑清晰，公司正在加強代理優勢品種和收購各類治療性產品線，儲備高端制劑，布局高端生物藥，公司未來有望逐步轉型成長為領先的生物醫藥企業。